「只有當潮水退去，才知道誰在裸泳。」巴菲特這句話，或許正好能形容當下的加密推特（Crypto Twitter，CT）。

一位長期參與球鞋轉賣、賺錢社群、博彩推特及加密社群的作者 washed，提出了一個值得關注的觀察：許多小眾套利社群的衰退，都遵循相似的路徑。早期參與者靠發掘機會獲利，後來卻逐漸轉向經營個人品牌、累積粉絲及販售暴富故事。

在他看來，加密推特已經走到這個轉折點。真正值得討論的不是某個代幣還能不能上漲，而是公開社群的核心價值，是否已經從分享資訊變成流量變現。

從套利紅利到零和競速，Memecoin越來越難玩

早期的小眾社群，往往因為少數人發現市場低效率而形成。參與者分享資訊、交流策略，在競爭尚未充分的環境中尋找獲利空間。

但當玩法逐漸被摸透，工具、資金和新人不斷進場，原本的套利優勢便開始縮小。

作者以球鞋轉賣市場為例。早期參與者可以透過發售資訊與價格差異賺取利潤，後期卻演變成比拼誰能更早出貨，甚至出現利用物流掃描流程提前標記包裹的灰色操作。市場不再獎勵誰更懂商品，而是獎勵誰能比別人更快退出。

他認為，部分Memecoin市場也出現類似問題。狙擊新幣、內盤交易、多錢包分配籌碼等操作，使競爭逐漸變成搶跑遊戲。當所有人都知道同一套策略，普通參與者能夠獲得的優勢自然越來越少。

KOL變現取代交易能力，暴富故事成為新商品

當直接參與市場的利潤空間縮小，另一種生意開始變得更有吸引力：販售機會。

作者將這種現象稱為「賣夢想」。過去，交易者因為賺到錢而獲得關注；現在，部分參與者卻把累積粉絲當成主要目標，再透過喊單返佣、付費社群、課程及商業合作變現。

這不代表所有付費社群或KOL都是騙子。真正的問題在於，當販售暴富預期比親自尋找市場機會更容易獲利，社群的激勵機制就可能發生扭曲。

作者提到，Kimchi曾因一則聲稱其透過TRUMP獲利4,000萬美元的故事受到關注，但這個故事後來被作者描述為朋友編造的玩笑，並非可靠的交易紀錄。更具爭議的是，這類暴富敘事後續還被用於Memecoin相關推廣。

這反映出一種風險：當成功故事本身成為行銷素材，受眾很容易把個別傳聞誤認為普通人也能複製的獲利路徑。

真正的Alpha正在離開公開時間線

比起公開社群的熱度下降，作者更在意的是資訊流向正在改變。

他觀察到，部分早期真正參與市場研究與交易的人，已經減少在公開時間線分享資訊，有人轉向美股，有人選擇退出，也有人繼續留在加密市場，卻將交流轉移至Telegram和私密群組。

這意味著公開討論與實際交易活動之間，可能出現更大的落差。

作者以大型永續合約交易，以及VVV、CARDS等鏈上標的為例，指出部分有經驗的交易者早已把注意力放在更具體的市場機會，而不是反覆討論發幣平台或社群熱度。

換句話說，公開時間線上最熱鬧的話題，不一定是市場中最有價值的資訊。

加密產業與加密推特，正在走向不同方向

作者特別強調，CT衰退不等於加密產業失去發展空間。

區塊鏈仍可能逐步進入傳統金融基礎設施，應用方向包括金融交易、資產管理及鏈上金融服務。文中提到ICE與TradeXYZ合作，將基於Hyperliquid的永續合約引入美國市場，正是作者用來說明產業發展不再局限於Memecoin投機的例子。

另一方面，作者也將市場在10月10日暴跌後的情緒變化視為重要轉折。經歷劇烈波動後，部分參與者可能更傾向短期獲利、快速退出，而非長期投入社群建設。

值得注意的是，這種情緒並不會因為比特幣重新上漲就自然消失。牛市或許能重新帶來流量與投機熱情，但也可能伴隨更多撤池、跑路及惡意收割風險。

結語：社群退潮，不代表區塊鏈失去未來

說到底，washed真正想指出的，不是加密市場已經沒有機會，而是過去依靠公開社群發現早期Alpha的模式，可能正在失去優勢。

當流量比研究更容易變現，當粉絲數量比交易能力更容易被市場獎勵，公開社群就可能逐漸偏離最初的價值。

未來，加密推特或許不會消失，而是變得更加圈層化。優質資訊轉向私密社群，公開平台則承擔更多品牌曝光與情緒交流功能。

對加密產業而言，真正重要的仍是技術能否解決問題、金融基礎設施能否持續成熟。社群的熱度可能退去，但區塊鏈的長期發展，不應只由時間線上的情緒決定。

FAQ

Q1：什麼是加密推特（Crypto Twitter，CT）？

加密推特是指X平台上圍繞比特幣、以太坊、Memecoin、DeFi及區塊鏈產業形成的社群。參與者透過公開貼文交流市場資訊、交易觀點及項目動態，也是許多加密項目早期建立影響力的重要渠道。

Q2：為什麼加密推特上的Alpha資訊越來越少？

當市場參與者增加、套利策略逐漸普及，早期資訊優勢便會縮小。此外，部分交易者可能將有價值的研究轉移至Telegram或私密群組，公開時間線則受到商業推廣、喊單及流量競爭影響。

Q3：Memecoin市場衰退是否代表加密產業沒有前景？

兩者不能直接畫上等號。Memecoin投機熱度下降，反映的是部分市場玩法與參與者結構正在改變；區塊鏈在金融基礎設施、資產交易及鏈上金融等領域仍有發展空間，應分開觀察。