短時間內虧損高達110萬美元，這或許是許多散戶想都不敢想的數字。
2025年10月，當HIP-3在Hyperliquid上線時，兩位對傳統金融一無所知的加密散戶，決定從零開始摸索盈透证券（IBKR），搭建了一套跨市套利機器人。他們沒有龐大的團隊，也沒有繁瑣的合規審批，靠著極快的部署速度，在機構進場前率先搶佔市場先機。
這場名為跨界套利的冒險，隨後演變成一場驚心動魄的數字遊戲。
隨著金屬行情在2026年1月爆發，黃金與白銀價格飆升，市場對永續合約的需求達到頂峰。兩人不得不持續向傳統券商注入資金以維持對沖，單月成交量高達17億美元，僅資金費就收穫超過60萬美元。
然而，危機往往在狂熱中悄然降臨。
1月27日，由於IBKR介面數據停止刷新，機器人誤判了雙邊持倉差額，不斷自動開空黃金，最終導致帳戶一度淨空1.2億美元的黃金期貨 [cite: 1 月 27 日，我刚落地迪拜，正准备和兄弟去喝杯咖啡聊聊机器人。... 我们净空 $1.2 亿的黄金期货。 ... IBKR 的接口数据没有正常刷新。机器人以为我们在 Hyperliquid 和 IBKR 的持仓之间存在差额，于是它不断在 IBKR 上执行黄金空单，去纠正一个根本不存在的差额。]。在手動平倉後，實際虧損高達110萬美元。這串觸目驚心的數字，意味著技術盲區與自動化風控缺失可能帶來毀滅性打擊。
不過，市場從不給失敗者過多悲傷的時間。
就在修復風控的第二天，白銀回撤帶來了大約3%的跨市價差，他們迅速抓住機會賺回60萬美元利潤，成功完成絕地反擊。隨後，金屬、原油與半導體板塊相繼迎來瘋狂行情，讓他們的套利規模持續膨脹。
說实话，真正值得關注的，其實不是他們單筆虧損110萬美元的驚險，而是加密市場與傳統金融加速融合的趨勢。
在短短10個月內，這兩個散戶創下了高達320億美元的總成交量，佔據TradeXYZ總成交量的1.5%，實現了約1000萬美元的總利潤，實際投入資金年化回報率保持在35%至45%之間 [cite: 在 10 个月里，在一段感觉基本就是加密寒冬的时间里，我们做到了：HIP-3 与 IBKR 合计 $320 亿成交量 / 占 TradeXYZ 总成交量的 1.5% / $1000 万利润 / 但实际投入资金的回报率仍有约 35% 至 45% 的年化，取决于不同时期。]。這說明散戶藉助自動化工具，在特定窗口期完全具備與機構博弈的能力。
隨著時間來到2026年9月，隨著越來越多機構入場以及Ethena宣佈進軍股票基差交易，這類野蠻生長的套利紅利或許正走向尾聲 [cite: 现在是 9 月初。自我们开始以来，已经有不少机构加入这场游戏。Ethena 也宣布计划在未来几周进入股票基差交易。对我们来说，这个机会可能快要结束了]。
未來市場將繼續觀察，當傳統金融的護城河被代碼逐漸夷平，散戶與機構在衍生品賽道上的下一個交鋒點會在哪裡。
FAQ
Q1：這兩位開發者最初是如何跨界參與傳統金融套利的？
A：他們此前在加密賽道運行套利機器人，當Hyperliquid推出HIP-3及股票永續合约市場後，決定從零開始學習傳統金融與盈透證券（IBKR）的操作，利用API搭建了跨市套利機器人 [cite: 过去八个月，我们一直在 HyperEVM 上运行排名第一的套利机器人。 ... 10 月 13 日，HIP-3 在 Hyperliquid 上线。三天后，Unit/TradeXYZ 正式推出他们的第一个股票永续合约市场：XYZ100。 ... 我们只知道 IBKR 在我们想做的事情上是一个非常有竞争力的平台，所以我们决定去摸索它。]。
Q2：導致他們一度虧損110萬美元的核心原因是什麼？
A：是由於IBKR介面數據沒有正常刷新，導致機器人誤以為Hyperliquid與IBKR之間存在持倉差額，因而在黃金期貨上不斷錯誤開空，最終累積至高達1.2億美元的空頭倉位並觸發強平警告 [cite: 原因其实相当蠢。IBKR 的接口数据没有正常刷新。机器人以为我们在 Hyperliquid 和 IBKR 的持仓之间存在差额，于是它不断在 IBKR 上执行黄金空单，去纠正一个根本不存在的差额。 ... 直到它空了 $1.2 亿的黄金，我们开始收到强平警告。 ... -$110 万。]。
Q3：這套套利機器人在10個月的運營中取得了怎樣的最終成績？
A：在歷經10個月的摸索與實戰後，兩人合計完成了320億美元的交易量，約佔TradeXYZ總成交量的1.5%，總共收穫約1000萬美元利潤，投入資金的年化回報率大約在35%至45%之間 [cite: 在 10 个月里，在一段感觉基本就是加密寒冬的时间里，我们做到了：HIP-3 与 IBKR 合计 $320 亿成交量 / 占 TradeXYZ 总成交量的 1.5% / $1000 万利润 / 但实际投入资金的回报率仍有约 35% 至 45% 的年化，取决于不同时期。]。