「沒有規則，自由終將走向混亂。」——約翰·洛克<!-- notionvc: bfebdc42-177d-47ec-93cf-d524bb991405 -->

英國加密產業正式迎來新的監管時代。

英國金融行為監管局（FCA）正式公布加密貨幣最終監管框架，不僅為交易所、數位資產託管機構及穩定幣發行商建立完整的牌照制度，也同步公布未來兩年的申請時程，預計 2027 年 10 月 25 日全面生效。

這項制度最大的改變，不只是增加牌照，而是意味著英國正把加密產業逐步納入與傳統金融相近的監管體系。

從反洗錢監管，走向完整金融監管

過去，部分加密企業已依照反洗錢（AML）制度完成註冊。

但在新制度下，這些資格並不會自動延續。

所有已完成 AML 註冊的企業，都必須重新提出牌照申請，才能在新制度正式上路後繼續合法營運。

對 FCA 而言，這代表監管思維已從「登記管理」提升至「全面金融監管」。

除了基本合規之外，企業還需要符合資本要求、市場監控能力及風險管理標準，整體門檻明顯提高。

幾個關鍵時間點，值得市場特別留意

此次公布的監管框架，有幾個重要日期。

牌照申請窗口：2025 年 9 月至 2027 年 2 月 28 日。

這表示企業擁有約兩年的準備時間，可以完成申請及調整內部制度。

正式實施日期：2027 年 10 月 25 日。

到了這一天，新制度將全面生效，未取得新牌照的企業將無法依照新規持續營運。

值得注意的是，FCA 明確表示，牌照審查將相當嚴格。

企業除了需要符合資本充足率要求，也必須完成壓力測試，並建立防止市場操縱及內線交易的相關制度。

換句話說，加密公司未來面臨的監管標準，將越來越接近銀行及證券金融機構。

穩定幣與DeFi成為此次監管兩大焦點

除了交易平台之外，穩定幣也是此次新規的重要內容。

新制度雖然適度簡化穩定幣的抵押品安排，但仍要求發行機構持有高品質、高流動性的儲備資產，希望降低市場風險，提升投資人信任。

另一個市場高度關注的，就是 DeFi。

FCA 並未立即公布完整規範，而是表示今年稍晚將展開專門諮詢，並採取個案審查方式。

• *首先，**若某個 DeFi 專案確實不存在可辨識的控制者，可能不會直接納入監管範圍。
• *其次，**若監管機關能夠確認背後存在營運團隊或控制實體，即使標榜去中心化，仍可能受到現有金融法規約束。

這樣的態度，也反映監管機關希望在鼓勵創新與降低風險之間尋找平衡。

市場真正關心的是什麼？

對企業而言，新制度代表更高的合規成本。

牌照申請、資本要求、審計制度以及持續監管，都需要投入更多人力與資金。

分析人士認為，部分中小型加密公司可能因此面臨經營壓力，未來市場或許出現整併趨勢。

對投資人而言，新制度則可能帶來另一層意義。

持牌交易所及託管機構將接受更完整的監督，也需要符合更高的財務與營運標準，這有助於提升市場透明度，並降低部分營運風險。

至於機構資金是否因此加快進入英國市場，仍需觀察未來監管落地及企業申請情況。

真正值得關注的，不只是牌照制度

說實話，這次新聞最大的重點，不是多了一張牌照。

真正值得關注的是，全球主要金融中心對加密產業的態度正在改變。

過去，各國更多聚焦如何防範風險；如今，監管開始轉向建立一套可以長期運作的制度，希望讓數位資產真正成為金融市場的一部分。

英國此次公布完整時間表，也代表企業擁有明確的合規方向，而不是長期處於政策不確定狀態。

未來市場將持續觀察，是否有更多司法管轄區採用類似模式，讓加密市場逐步走向更加成熟且制度化的發展階段。

FAQ

Q1：已完成AML註冊的加密公司，還需要重新申請牌照嗎？

需要。FCA 已明確表示，現有依據反洗錢規定完成註冊的企業，不會自動轉換為新制度下的營運牌照。所有企業都必須依照新的監管框架重新提出申請，才能在新制度全面實施後持續合法營運。

Q2：英國此次加密監管對DeFi採取什麼態度？

FCA 並未直接將所有 DeFi 專案納入監管，而是採取個案評估方式。若專案真正不存在可辨識的控制者，可能不適用部分監管要求；但若背後仍有營運團隊或管理實體，則可能仍須遵守相關金融法規。

Q3：英國新監管制度對一般投資人有哪些影響？

對一般投資人而言，新制度有望提高市場透明度及交易安全性。持牌交易所與託管機構將接受更嚴格的監管、審計及資本要求，有助於降低部分營運風險。不過，新制度是否能進一步吸引更多機構資金，仍需觀察後續市場發展。