虛擬資產業者想在台灣經營，未來可能不再只是取得平台技術、建立交易服務就能進場。金管會公布8項《虛擬資產服務法》相關子法草案，並同步提出穩定幣發行管理規範，將業者最低實收資本額、營業保證金、內部控制及投資人保障納入制度。

其中，最受市場關注的是不同業務類型的資本門檻：交易平台商與保管商最低實收資本額為1億元，借貸商更提高至2億元；非銀行穩定幣發行商則須具備至少3億元資本。這些數字傳遞出一個訊號：台灣正試圖把虛擬資產服務從相對分散的市場，推向更具制度化要求的金融服務環境。

《虛擬資產服務法》已於今年7月22日經總統公布，實際施行日期仍由行政院另行決定。此次子法草案進一步補足執行細節，讓市場開始看見監管制度可能如何落地。

八項子法，從業者資格到異常交易全面納管

這次公布的8項VASP管理子法，涵蓋業者設立、負責人與業務人員資格、財務管理、內部稽核、委外作業、異常交易、財務報告，以及同業公會管理。

簡單理解，監管不再只關注平台能不能提供交易服務，也要檢查公司如何管理客戶資產、處理風險，以及是否具備持續營運的能力。

在人員資格方面，業務人員須完成至少24小時專業課程並通過考試；業者也須建立內部控制、法令遵循、風險管理及資訊安全制度，並依規定提交經會計師核閱或查核的財務報告。

這些要求看似行政程序，實際上關係到平台出現異常時，是否有能力追蹤資金、辨識可疑帳號，以及向主管機關提供必要資訊。對投資人而言，未來評估交易平台時，除了交易量與手續費，也需要留意業者的許可資格及財務揭露。

交易平台資本門檻提高，中小型業者面臨考驗

草案按照業務風險設定不同資本要求。交換商、移轉商及承銷商最低實收資本額為5,000萬元；交易平台商與保管商為1億元；借貸商則為2億元。若同時經營多種業務，資本額還須合併計算。

除了資本額，業者也必須繳存營業保證金。交換商、移轉商及承銷商為1,000萬元，交易平台商與保管商為3,000萬元，借貸商則為5,000萬元。

保管業務另有要求：業者須在每年6月底及12月底，依虛擬資產保管餘額扣除符合規定的項目後，額外繳存2.5%營業保證金。這項安排反映監管機關對客戶資產保管風險的重視。

對大型業者而言，資本要求可能意味著增加合規與營運投入；對資金規模較小的平台，則可能需要增資、縮減業務，甚至重新評估是否繼續經營。市場競爭的重心，或許會從單純比拼交易服務，逐步轉向資本實力、風險管理與合規能力。

台灣VASP新制出爐！穩定幣發行門檻曝光

穩定幣規範是這次草案的另一個焦點。

金管會初期規劃，穩定幣申請發行者包括銀行、金融控股公司或銀行轉投資的股份有限公司，以及其他經主管機關公告得申請的機構。非銀行發行商最低實收資本額為3億元，並須辦理公開發行，專營穩定幣發行及贖回業務。

更重要的是準備資產要求。草案規定，穩定幣須與新台幣或單一外國貨幣維持1：1價值連結，準備資產公允價值不得低於流通在外的穩定幣總餘額。

例如，若發行商流通中的穩定幣總額為10億元，就必須維持至少10億元合格準備資產。這項規定有助於提高資產透明度與贖回保障，但不代表穩定幣完全沒有脫鉤、流動性或營運風險。

此外，發行商還須確認認購及贖回者身分，建立內控與資安制度，並具備依法限制資產移轉或處分的能力。這也說明受監管穩定幣並非完全去中心化的支付工具，其運作仍須符合發行地的法律要求。

金管會對金融機構參與虛擬資產業務採取漸進開放方式。初期以已實際承作虛擬資產保管業務的銀行為主要對象，允許兼營交換、移轉、保管及承銷四類業務，其中交換與移轉服務僅限法人客戶。

這代表企業未來可能有更多透過合格銀行處理虛擬資產的選擇，但不等於一般個人客戶已能直接透過所有銀行買賣或轉帳加密貨幣。

至於借貸業務，業者須具備經營交易平台至少1年，或同時經營交換與保管業務至少2年的經驗。草案也限制借入資產的運用方式與數量，試圖降低業者不當運用客戶資產所帶來的風險。

說實話，資本門檻提高並不必然代表市場會更安全。它能提高業者進場與持續經營的要求，但平台仍可能面臨資安事故、流動性不足、營運失誤等風險。取得監管許可，也不代表政府替投資本金背書。

對台灣虛擬資產產業而言，這次草案的重要性在於建立更明確的遊戲規則。交易平台需要重新檢視資本與內控，穩定幣發行商必須面對準備資產及身分審查要求，銀行則可能逐步成為連結傳統金融與數位資產市場的重要角色。

目前相關規定仍處於草案階段，金管會將自正式預告公告翌日起開放40日供各界提出意見，最終內容及施行日期仍可能調整。

接下來市場真正需要觀察的，不只是哪些業者能達到資本門檻，更是新制度能否在投資人保障、產業創新與市場競爭之間取得平衡。台灣虛擬資產市場正在走向制度化，但這場轉型的成效，仍要交由正式法規與實際執行來驗證。

草案要求不同類型的虛擬資產服務商達到相應資本額，並建立內控、資安、財務申報及異常交易管理制度。交易所可能需要增加資本與合規投入，中小型業者也可能重新評估業務範圍。實際影響仍須視最終法規及業者自身條件而定。

依目前草案，非銀行穩定幣發行商最低實收資本額為3億元，須辦理公開發行，並專營穩定幣發行及贖回業務。穩定幣須與新台幣或單一外國貨幣維持1：1連結，合格準備資產公允價值不得低於流通餘額。

不是。監管許可主要代表業者須符合主管機關規定的營運、財務及風險管理要求，並不代表政府保證投資本金或承諾資產價格穩定。投資人仍須留意市場波動、平台營運、資安及流動性等風險。