6家银行、存款代币、QR支付，再加上一套正在推进的稳定币监管框架。

韩国正在把数字资产实验从交易市场推向更现实的金融场景。

9月22日，韩国金融委员会表示，覆盖稳定币、数字资产发行与流通等内容的第二阶段数字资产监管立法，计划于11月进入国会法案审查小组委员会讨论，政府目标仍是推动主要立法程序在2026年内完成。

与此同时，韩国政府也在推进区块链国库资金试点。公务人员未来可以通过手机扫描QR Code，使用银行发行的存款代币支付部分机关运营及业务推广费用。

这两条消息放在一起看，比单独讨论“韩国要不要发展稳定币”更值得关注。

因为韩国正在尝试回答一个更实际的问题：

数字资产除了交易，还能不能真正进入银行、支付和公共财政体系？

正如经济学家约瑟夫·熊彼特所说：“创新就是生产要素的新组合。”

韩国现在做的，某种程度上正是重新组合银行存款、央行数字货币和区块链支付。

第二阶段监管，韩国开始处理“钱怎么进入链上”

韩国第一阶段数字资产监管已经有明确基础。

2024年7月实施的《虚拟资产用户保护法》，重点放在客户资产保护、市场操纵和不公平交易等方面。换句话说，第一阶段主要解决的是投资者进入数字资产市场之后，如何降低交易风险。

但市场发展到现在，问题已经变了。

稳定币怎么发行？

数字资产如何进入流通体系？

发行方需要承担什么责任？

数字资产与传统金融机构之间应该怎样连接？

这些问题，已经不是单纯的交易所监管能够解决的。

因此，第二阶段立法开始把发行、信息披露、交易流通以及稳定币纳入制度讨论。

目前韩国国会已有10项涉及数字资产与稳定币的相关法案等待审议，政府计划在现有提案基础上协调内容。

真正的争议，也集中在稳定币。

尤其是韩元稳定币由谁发行。

韩国银行倾向银行主导模式，希望通过商业银行体系降低稳定币对货币政策、支付系统以及金融稳定可能产生的影响；而部分产业界和政治人士则希望允许更多非银行金融科技企业参与。

这意味着韩国真正讨论的，并不是“要不要稳定币”，而是谁有资格创造一种能够进入支付体系的数字货币。

6家银行试水公款支付，意义可能比扫码本身更大

真正有意思的变化，发生在公共财政。

韩国政府已经通过监管沙盒批准区块链数字货币国库资金执行试点。KB国民银行、NH农协银行、新韩银行、友利银行、IBK企业银行和韩亚银行6家银行参与。

表面看，这似乎只是把传统公务卡换成手机QR Code。

但底层逻辑完全不同。

这次使用的并不是韩国央行直接发行、供全民持有的零售型CBDC，而是由商业银行发行、代表银行存款的存款代币（Deposit Token）。

韩国金融委员会7月公布的“项目汉江”第二阶段方案已经扩大了存款代币的使用者和应用场景，并新增转账功能，同时把国库资金执行纳入测试范围。参与银行也从第一阶段的7家银行进一步扩展。

韩国央行此前公布的测试结果则显示，用户可以通过手机银行应用使用存款代币，并在商户端扫描QR Code完成支付；不同银行之间也可以通过数字货币系统完成相应结算。

所以，QR Code只是用户看到的那一层。

真正变化的是QR Code背后的资金形态和清算机制。

从“数字货币支付”到“可编程公款”

这里还有一个容易被忽略的概念：可编程支付。

传统公务支出通常是先付款，再通过发票、账单和审批流程进行核查。

而存款代币结合区块链基础设施后，可以探索把部分规则直接放进支付环节。

例如，一笔政府资金限定用于特定业务，那么系统理论上可以预先设置使用范围。当交易不符合既定条件时，支付就可能无法完成。

这并不意味着传统财政监管会立即被替代，但它提供了另一种思路：

从“事后审核资金去了哪里”，转向“交易发生时就控制资金能去哪里”。

韩国央行也已经明确把国库资金试点视为未来数字货币基础设施建设的一部分。其2026年货币政策规划提出，将通过“项目汉江”第二阶段和国库资金试点，为数字货币系统及代币化存款的商业化打基础。

这也是为什么市场应该关注韩国的公款支付实验。

它测试的不是一个新的支付App，而是一种新的金融基础设施。

稳定币与存款代币，韩国为什么要分开走？

看到这里很多人会问：既然稳定币也能支付，为什么韩国还要测试银行存款代币？

关键在于两者的金融属性不同。

稳定币通常以某种法定货币或资产作为价值锚定机制，而存款代币则直接建立在商业银行存款关系之上。

韩国选择从银行体系切入，意味着它并没有简单地把传统金融系统“搬到区块链上”，而是在尝试保留银行体系的核心角色，同时利用分布式账本改善支付和结算。

这也解释了韩国银行为什么格外关注稳定币发行主体。

如果未来稳定币大规模进入支付市场，那么它与银行存款之间可能形成更加直接的竞争或互补关系。

因此，第二阶段监管真正需要解决的，是数字资产与传统货币体系之间的边界。

韩国正在测试的，其实是一条完整链路

说实话，单看稳定币立法或者国库支付试点，都不足以说明韩国数字资产政策已经发生根本变化。

但把两者放在一起，逻辑就清楚很多。

一边是监管部门建立数字资产、稳定币和发行流通规则；另一边是央行、商业银行和政府通过“项目汉江”测试存款代币、QR支付、转账以及国库资金应用。

韩国央行2026年3月发布的政策报告也提到，正在推进“项目汉江”后续实地测试，并与政府合作推动区块链国库资金执行试点。

这意味着韩国正在探索的并非单一数字货币，而是一套连接央行、商业银行、政府和用户的数字金融基础设施。

从行业角度看，这或许比某一项稳定币法案本身更值得关注。

真正的观察点，不是“公款上链”，而是谁掌握数字货币入口

未来韩国数字资产市场有几个变量值得继续观察。

第一，韩元稳定币最终由哪些机构发行，银行与非银行金融科技企业之间如何划分权限。

第二，存款代币的实际使用范围能否从试点走向更大规模的商业支付。

第三，区块链国库支付能否证明程序化资金管理具备实际效率优势。

第四，稳定币、存款代币以及央行数字货币基础设施之间，最终会形成竞争关系，还是形成分层协作。

真正值得关注的，已经不是“韩国有没有CBDC”这么简单。

韩国正在尝试的是另一种路径：让央行提供底层数字货币基础设施，让商业银行继续承担存款和客户服务角色，再通过存款代币把资金带到链上。

如果这种模式最终能够规模化，那么区块链在金融体系中的角色也可能发生变化。

它不一定以一枚新代币的形式出现。

也可能只是藏在银行App、QR Code、政府支付系统以及后台清算网络里。

而这，或许才是韩国这一轮数字资产政策最值得市场继续观察的地方。

FAQ

Q1：韩国第二阶段数字资产监管主要关注什么？

第二阶段监管范围将从第一阶段的投资者保护进一步扩展至数字资产发行、信息披露、交易流通和稳定币等领域。目前韩国国会已有多项相关法案等待审议，政府计划协调现有提案推进后续立法。

Q2：韩国国库资金试点使用的是CBDC吗？

严格来说，试点使用的是商业银行发行的存款代币，并建立在韩国央行数字货币系统相关基础设施上。它不同于让普通民众直接持有央行发行的零售型CBDC，更接近银行存款的代币化。

Q3：为什么韩国要用区块链测试政府公款支付？

核心并不只是让公务人员通过QR Code付款，而是测试支付、结算和资金用途控制能否结合。通过存款代币和程序化规则，部分资金可能在交易发生时就按照预设条件进行限制，从而探索公共财政管理的新方式。