2025年营收5.22亿元，却出现4.66亿元税前净损，每股税后亏损20.32元。对于一家传统企业而言，这样的财务数字很难成为IPO的加分项，但对台湾加密产业来说，真正值得关注的事情却发生在这里：MaiCoin集团母公司现代财富控股已经向台湾证券交易所送件，申请创新板第一上市，股票代号7903，公司简称「MaiCoin-KY」。

这不仅是一家公司进入资本市场的问题。

如果后续审查顺利完成，MaiCoin将成为台湾首家以虚拟资产服务为核心业务、正式进入上市程序的企业。换句话说，过去主要存在于交易所、钱包和链上市场中的VASP，正在第一次接受公开资本市场的检验。

巴菲特曾说过：「只有当潮水退去，才知道谁在裸泳。」对于仍处于监管制度快速变化阶段的加密产业而言，IPO某种程度上就是一次更严格的“潮水测试”——企业不仅要证明能够吸引用户，还必须面对财务、治理、内控以及持续经营能力的公开审视。

MaiCoin真正跨出的这一步，不只是IPO

现代财富控股并不是突然出现在台湾资本市场。

MaiCoin成立于2013年，之后推出MaiCoin数字资产买卖平台，并在2018年推出MAX数字资产交易所。经过多年发展，集团业务已经从单纯的加密资产交易，延伸至AMIS帐联网路科技、Qubic钱包等相关业务。

这意味着MaiCoin此次上市申请，本质上是台湾本土加密企业多年商业化探索的一次集中展示。

更重要的是监管环境正在变化。现代财富科技已经在2025年9月完成金管会洗钱防制登记，可经营虚拟资产交换、交易平台、移转与保管等业务。集团旗下现代财富科技和AMIS也取得ISO 27001资讯安全管理系统验证。

这些动作本身并不能直接等同于上市成功，但释放出的信号很清楚：台湾VASP正在从早期的加密创业模式，逐步向更强调合规、资讯安全和企业治理的金融科技模式靠拢。

这也是资本市场为什么会关注MaiCoin的原因。

5.22亿元营收背后，4.66亿元亏损意味着什么？

先看最直观的数据。

2025年现代财富控股营业收入约5.22亿元，税前净损却达到4.66亿元。简单理解，公司虽然已经形成一定规模的收入，但收入并没有转化成同期利润。

这组数字值得关注，并不是因为“亏损”本身有多特殊，而是它让市场第一次能够更直接地观察一家台湾大型本土VASP的经营状态。

截至申请上市时，公司实收资本约5.88亿元，净值约18.37亿元。董事长、MaiCoin共同创办人刘世伟持股约28.65%，为最大股东，CT Investment Limited持股约11.10%。

这里还有一个容易被忽略的地方：MaiCoin申请的并不是传统上市板，而是创新板。

创新板的制度设计，本身就考虑到部分具创新能力与成长潜力的企业可能尚未实现获利，因此不会简单以传统盈利能力作为唯一判断标准。对于仍处在业务扩张、技术投入和商业模式调整阶段的VASP来说，这样的资本市场入口显然更具现实意义。

真正的问题来了：交易所生意能不能变成长期商业模式？

过去市场谈论加密交易平台，更多关注交易量、用户规模、币价周期以及市场热度。

但当一家交易平台准备上市，评价体系就会明显改变。

投资人需要看到的，不只是牛市来了能赚多少钱，而是市场进入低迷周期后，公司还有哪些收入来源；不只是交易业务增长多快，还包括钱包、托管、企业服务以及其他数字资产相关业务能否形成更稳定的收入结构。

MaiCoin近年的动作已经开始向这些方向延伸。2024年集团完成B+轮融资，投资人包括远传电信、联邦集团与和鼎创投；2025年又与联邦银行合作开展虚拟资产保管试办业务，今年进一步推出联邦MaiCoin联名卡，并拓展企业稳定币结算服务。

从商业逻辑来看，这些布局或许意味着VASP正在尝试摆脱“靠交易手续费吃饭”的单一模式。

当然，目前仅凭这些业务动作，不能直接判断未来盈利能力。但对于一家准备进入公开资本市场的加密企业而言，收入结构是否能够逐渐多元化，可能会比单纯追逐市场交易热度更加重要。

台湾首家VASP申请上市，行业会得到什么？

MaiCoin此次送件还有一个更大的意义。

台湾加密产业过去已经经历了从“市场自发发展”到“监管逐步介入”的过程，而上市申请意味着企业开始进入第三阶段：接受资本市场规则的检验。

上市审查涉及的不只是财务报表，还包括公司治理、资讯揭露、业务结构、内部控制以及相关风险管理。对于VASP而言，这些要求尤其重要，因为虚拟资产平台天然涉及客户资产、交易系统、钱包安全和资金流动等多个高敏感环节。

因此，MaiCoin能否成功挂牌，本身可能会成为台湾VASP行业的一次参考案例。

如果最终完成上市，其他已经完成合规登记、具备一定业务规模的虚拟资产企业，可能会重新评估进入公开资本市场的可行性；如果审查过程中出现新的监管要求，行业也可能从中看到资本市场对于VASP企业的实际期待。

目前这些都只是潜在影响，最终仍要等待审查结果。

但不要把“送件”理解成“已经上市”

值得注意的是，股票代号7903已经确定，并不意味着MaiCoin马上就会开始交易。

按照台湾证券交易所上市流程，企业送件之后仍要经过相关审查、上市审议委员会审议、董事会核议，以及后续上市契约和主管机关备查等程序。承销价格和正式挂牌日期，目前也尚未确定。

因此，这场IPO现在更像是“开场”，而不是“终点”。

对于市场而言，接下来真正值得看的，可能有三件事：第一，证交所将如何评价一家仍处于亏损状态的VASP；第二，MaiCoin未来如何解释收入、成本与业务扩张之间的关系；第三，公开市场投资人会用什么估值框架来看待一家加密资产平台。

说到底，MaiCoin此次申请创新板的价值，并不只是“台湾第一家VASP上市申请”这个标签。

更重要的是，它让一个此前主要在加密市场内部讨论的问题，被正式带到了传统资本市场面前：虚拟资产交易平台究竟应该被当作一家交易公司、金融科技公司，还是一种正在形成中的数字资产基础设施企业？

答案不会在送件当天出现。

但从7903开始，台湾市场或许会逐渐给出自己的答案。

FAQ

Q1：MaiCoin为什么选择申请台湾创新板？

MaiCoin母公司现代财富控股目前仍处于亏损状态，而创新板相较传统上市制度，并非单纯以企业当前获利能力作为唯一判断依据，更强调创新性与成长潜力，因此可能更适合仍处于业务扩张阶段的VASP企业。

Q2：MaiCoin申请上市后，什么时候可以买到7903？

目前7903只是已经确定的申请股票代号，并不代表股票已经正式挂牌交易。公司仍需经过台湾证券交易所相关审查、上市审议委员会审议、董事会核议及后续程序，正式挂牌日期和承销价格目前尚未确定。

Q3：MaiCoin上市对台湾加密货币产业有什么影响？

如果最终顺利挂牌，MaiCoin将成为台湾首家进入公开上市程序的VASP相关企业，可能为其他虚拟资产服务商提供资本市场与合规经营方面的参考。市场也将进一步观察VASP的治理、财务透明度与长期商业模式。